股东协议中与公司运营相关的条款
引言
股东协议(pacte d'associes)是公司生命周期中最具结构性的文件之一。它本质上具有保密性,并对公司章程(statuts)起到补充作用,用以规范股东之间的关系、约束决策流程,并在僵局演变为诉讼之前加以预防。
传统上,人们将条款分为四大类:与表决权相关的条款、与证券转让相关的条款、财务性质的条款,以及最后被视为对公司运营至关重要的条款。本文详细讨论的正是最后这一类:那些让公司日常得以运转的条款。
在 Equisafe,我们协助发行人构建其资本结构,并在 EVM(以太坊虚拟机)区块链上将其金融证券通证化。一份起草完善的协议,加上以可靠且合规的方式维护的股权结构表(cap table),共同构成了健全且可审计的治理基础。
术语定义条款
定义条款消除了对整份协议中所用术语的任何歧义。每一个关键术语(股东、证券、控制权、第三方、关联方、流动性事件)都必须被精确界定,以避免解释上的分歧。
用词的选择具有战略意义:采用诸如证券(涵盖全部可转让有价证券)这样宽泛的概念,而非某一具体名称,可在公司法律结构发生变化时提供宝贵的灵活性。在通证化的背景下,这种做法尤为重要:当证券以数字形式在区块链上表示时,宽泛的定义能够自然地涵盖被通证化的证券,而无需重新谈判协议。
期限条款
协议可以约定固定期限或不定期限。
- 固定期限:它通过禁止在约定期间内单方面终止协议来提供安全保障。其期限通常与投资期或退出事件相对应。
- 不定期限:它允许各方在合理通知期后终止协议。
根据法国法律,永久性承诺是被禁止的:因此协议不能在没有任何退出可能的情况下无限期地约束股东。期限的选择必须与融资策略以及未来可能的募资操作保持一致。
加入条款
这一条款确保任何新股东在取得证券时都必须加入现有协议。它保证了各项承诺在整个股东群体范围内的一致性和可执行性。
在通证化环境中,这一条款具有了新的操作维度:由于证券的流通可能更加顺畅,因此在任何转让之前核实是否已加入协议至关重要。Equisafe 区块链登记册中内置的合规机制,恰恰能够使证券转让以遵守既定规则为前提,防止持有人逃避协议规定的义务。
保密条款
保密条款赋予整份协议保密性质。股东承诺不向任何第三方进行披露,除非法律或监管另有要求。
这种保密性尤为重要,因为协议中包含有关治理、估值以及股东之间力量对比的敏感信息。该条款通常会明确义务的期限、范围以及所允许的例外情形(监管机构、顾问、以保密承诺为前提的尽职调查)。
职能条款
这一条款在劳动合同之外明确公司内部的运营角色。它详细规定:
- 管理人员的任命和罢免程序;
- 股东在决策方面的义务;
- 面向其他股东的报告与透明度要求。
经过合理设置后,它能厘清各方职责分工,并大幅降低就各自责任范围发生冲突的风险。
监督机构条款
由监督委员会监督管理职能。它定期收到有关法律、财务和会计方面的报告,以便评估战略决策并监督管理人员对其职权的正确履行。
这一机构发挥着至关重要的制衡作用,尤其是在已向外部投资者开放资本的公司中。提交给委员会的信息的质量与规律性,直接决定了监督的有效性,因此依赖可靠且可追溯的资本数据极具价值。
专门委员会条款
这一条款设立临时或常设委员会,负责就以下事项协助管理层:
- 经常性事项:招聘、薪酬、战略、企业社会责任(RSE,即企业社会责任);
- 临时性事项:财务操作、并购、重大诉讼。
这些委员会能够使决策研讨更加专业化,并在不增加管理机构日常运转负担的前提下,让某些股东参与到敏感决策中来。
股东竞业禁止条款
这一限制性条款禁止股东从事与公司相竞争的活动。由于它显著限制了职业自由,其有效性受到严格规制。要使其具有可执行性,它必须:
- 在时间上有限制(合理的期限);
- 在空间上有限制(确定的地理区域);
- 与公司的合法利益相适度;
- 必要时附有财务对价。
设置不当的竞业禁止条款可能面临无效的风险:与其制定过度且无法执行的条款,不如采用适度的措辞。
排他性条款
参与运营的股东承诺将其职业活动专门投入于公司。这一条款通常对竞业禁止条款起到补充作用:其目的在于保证关键股东(尤其是创始人)在对公司发展具有决定性意义的期间内全身心投入。
后果条款(签署人去世)
这一条款处理在签署人去世情形下协议的相关影响。它尤其会确定:
- 继承人是否承接已故者的义务并加入协议;
- 还是协议整体终止。
它常常与转让机制(购买或出售承诺)相衔接,旨在使在世股东能够回购证券,并避免与项目无关的继承人进入资本结构。数字化的股权结构表能够确保传承过程的完美可追溯性,从而极大地便利了对这类情形的处理。
解除条款
在 2016 年法国合同法改革之后,这一条款明确了不履行义务的后果。它澄清了一个关键问题:解除是影响整份协议,还是仅影响某些条款?
精确的措辞可避免就处罚范围产生争论,并在发生严重违约时为各方提供保障。它最好与事先催告(mise en demeure)机制相衔接。
仲裁或管辖权约定条款
各方可以预先指定在发生争议时具有管辖权的司法机关:
- 仲裁条款:因其保密性和迅速性而常被优先采用,它将争议的解决交由仲裁庭处理。
- 管辖权约定条款:它指定某一特定的国家法院。在法国,其有效性须满足严格的法律要求,尤其是在地域管辖方面。
在这两种选择之间的取舍,取决于保密方面的考量、成本以及所预期争议的性质。
约定违约金(逾期罚款)条款
股东可以约定按逾期天数计算的罚款(astreinte),即在某项义务未被履行期间按日适用的处罚。其目的首先在于激励:促使各方按时履行其承诺,而非弥补已经造成的损失。
违约金条款
违约金条款预先约定在不履行情形下的固定补偿金额。这一条款在履行承诺方面起到激励作用,并且原则上构成一种排他性救济:法院不得在约定金额之外另行判予损害赔偿。
不过需要注意的是,当约定金额明显过高或过低时,法官有权对其进行调整:因此该条款必须保持合理,以免受到质疑。
股东协议与通证化:迈向原生治理
协议唯有其规则真正得到执行才具有价值。而这恰恰是证券通证化带来突破之处。通过在 EVM 区块链上以通证形式表示金融证券,Equisafe 能够将协议中的某些规则直接嵌入登记册层面:
- 转让控制:转让可以以遵守加入规则和转让限制为前提条件。
- 完整可追溯:每一次证券的变动都带有时间戳且可审计,从而保障了对敏感情形(去世、除名、退出)的处理。
- 合规即设计(Compliance by design):我们的解决方案在设计时遵循 MiCA(加密资产市场监管框架)、AMF(法国金融市场管理局)的要求以及机构级安全标准。
除协议之外,这些优势还应对了一个众所周知的风险:即以电子表格管理股权结构表所带来的风险,这是错误、历史记录丢失和争议的根源。一份数字化且合规的资本结构表,是一份起草完善的协议的自然延伸。
结论
股东协议中的运营性条款构成了公司治理的脊梁:它们界定游戏规则、组织权力分配并预防危机情形。其起草值得给予最大程度的重视,最好能在法律顾问的协助下完成。
要使这些规则充分发挥作用,它们必须建立在可靠、透明且合规的资本管理之上。这正是 Equisafe 解决方案的根本目的:在安全且符合监管要求的区块链基础设施之上,将一份纸面协议转化为真正可执行的治理。
延伸阅读:
- 关于法定审计师(commissaire aux comptes)任命的全部须知
- 登记册与股东大会的无纸化
- 在 Excel 上管理股权结构表的风险
